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这“货币资金”也能造假？
哈罗，朋友们，新年好。
这是开年的一篇文章，去年通过合一造假风云录系列文章，介绍了上市公司可以通过哪些行为来虚构收入与利润。
有些比较简单，如仅对收入作假，不做实际回款。也有比较复杂的方式，通过虚构现金循环试图以假乱真。
但是若真较起劲来，这些方式都还是略显复杂的，至少在公司层面，需要做出一系列证据链，经手的人也比较多，稍有不慎，就会暴露。
这有没有更加简单直接的方式呢？今天这篇文章，就补个缺。
随着投资者水平的提高，大家越来越关注企业收入的真实现金含量，毕竟能收到实实在在的钱才能给企业带来真正的价值。
既然现金如此重要，那要不就直接在“货币资金”上面动点脑筋吧。
有人可能会问，这“货币资金”还能造假？这还真能，只要胆子够大，道德底线够低，尽管发挥想象力。
那这货币资金究竟怎么造假呢？
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货币资金并非十足可信，关于审计发函那些事
一般来说，在我们打开一份上市公司报表时候，对货币资金这个科目都是无条件信任的，货币资金的清点总是比较简单的，把银行存款拉总算个数这还能算错了？
可就是这简单的流程，偏偏就哪个环节都能出问题。
如果要明白货币资金如何造假，首先要清楚在审计层面，面对货币资金，会有哪些审计程序，这样企业方就可以应用反侦查的方式避开这些环节。
在货币资金审计程序中，一般通过审计发函程序来确定货币资金准确性。以往函证程序中，要求审计人员同企业出纳共同前往银行，由所在网点银行人员核验资金余额，并在询证函中确认金额。
询函过程中，需要对询证函全流程保持控制，下图为一份函证范例。
注意，以上环节中，逻辑简单，但经手了至少三个人。
这里边可能出问题的环节有：①函证过程中，企业工作人员瞒着审计人员替换了询证函；②银行工作人员被收买，提供了虚假的询证函；③询证人员被收买，提供了虚假的询证函；④审计未对所有账户进行询函，让企业对账户数据更改有机可乘，等等不胜枚举。
总结一下会发现，这里边每一个经手人员都有可能发现真相，进而让舞弊无法进行。可很多案例偏偏就那么打脸：
比如康美药业的300亿现金，说没就没了。
比如康得新账面150亿现金却无法偿付10亿元债券。
比如账面180亿现金的东旭光电，偿付不了20亿的债务。
近些年，典型案例数起来，也有十多例，感兴趣可以查看“他山咨询”的案例披露。（）
这里边除了企业方的艺高人胆大，也有合作过程中道德的沦陷。这就导致银行存款这一结果，变成了不可信。
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如何洞察货币资金造假？
当然，银行存款造假的理由千千万，这里不过多延展。但大家可能更关注的是，能否通过报表提前洞察出来。
如果读过前续文章的朋友们会发现，洞察财务造假有一个很大要点，是跟踪资金的痕迹，如果不做资金循环，应收账款会异常，如果做资金循环，资金进入公司账户，再流出会留下痕迹。
但若是直接对货币资金余额进行造假，会发现所有的洞察环节基本全部无效。因为直接粗暴的改变余额是没有逻辑可言的。
这就只能从别的地方下手。有哪些地方呢？
这就要从真假资金的不同入手，总结而言，大概有是否存在存贷双高？企业货币资金利息率是否正常？大股东是否有资金紧张的迹象。也有更复杂的结合票据业务造假，篇幅问题，不做延展。
我们就几个比较容易洞察方式入手。
存贷双高
企业在资金紧张的时候，会通过借款来补充资金，这就会导致单看资产中货币资金余额很高，但大多数来源于借款，企业从银行借取资金是需要支付利息成本的，从经济效益原则出发，若有多余资金，应当早日归还银行贷款，节省利息成本。
但若没有这么做，则可能货币资金是虚构的，不是不还，是根本没钱还。
前几年比较典型的货币资金造假案例中，均出现存贷双高的现象：
如康美药业2017年，资金高峰时期341亿元，有息负债就高达近240亿元。
康得新2017年货币资金185亿元，有息负债高达116亿元。
东旭光电2017年货币资金273亿元，有息负债高达244亿元。
后均披露，账面资金不实的情形。以上情况，不仅表现在货币资金与有息负债的比例较高，且均呈现出造假金额较大的特点。
因为货币资金的造假本质是一个系统工程，其中银行、审计、企业财务等经手人员众多，这就导致，若不是可能带来巨大的经济利益，或者需要掩盖的错误极大，犯不着冒着法律风险造假。
这个启发是，当投资重大企业时，特别是集团性企业时，重点测试现金真实性是十分必要的。
货币资金利息率
资金在账户上会自然孳息，最常见的就是活期存款利率了，企业在支配资金时，一般都会有规划，除了账户灵活资金以外，其他资金可以参与七天通知存款，定期存单等，提升货币资金的使用效益。
此时，可以通过测算利息收益率来看资金是否真实。
例如，康美药业，当初被发现造假就是“初善投资”公众号测算了公司存款利息率，2016-2018年间，存款利息率均在0.8%之间。而在2017年央行公布的七天通知存款利率为1.35%，公司实际利率远小于七天通知存款利率。
仍然秉承学到就能上手原则，存款利息率如何计算呢？首先在利润表中找到“利息收入”科目，然后在资产负债表中找到货币资金科目，算出年初与年末的平均值。用利息收入除以平均货币资金余额，得到货币资金收益率。
将该指标对比七天通知存款利率是否正常。注意，这个对比的应该是报表分析当年的，根据实际利率的变动，每年度均有不同，一般来说，大部分企业该指标均会大于7天通知存款利率，因为一般企业均会配置短中长期存款工具，提升收益率。
若低于，则要合理分析缘由，是否合理？进而推断出货币资金余额的可信程度。
资金流紧张的其他迹象
企业货币资金造假，往往是很多问题掩盖许久的剑走偏锋行为，所以在事发之前往往更早就出现了资金紧张的迹象。可以通过观察这些迹象提前避开这些高危公司。
目前比较典型的货币资金造假案例中，大股东将自身股份质押的比例均在80%以上。根据前序文章，企业最开始造假的动机，一般都是为了完成既定的收入或者利润，不到迫不得已不会直接在货币资金上动手脚，所以往往在货币资金造假之前，大股东可能就已经动用自己的资源，利用体外资金循环包办了公司业绩问题。如康美药业中，公司造假的时间为2016年，早于货币资金造假的2017年。该指标会在企业公告中披露，可以搜索查找。
另外的迹象还有，大股东占用上市公司资金。占用即是拿走的信号之一，若非经营占用情形高发，我们也该合理怀疑上市公司是否有自由支配资金的能力。
这在财务报告中搜索“控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金情况”段落会披露，如下图康得新大股东2020年对康得新的资金占用情况，金额较大，且预计偿付时间不确定。即是一个高危信号。
在根据披露信息，进一步评价资金占用的合理性。
04
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尾声
今天这个话题的文风可能和以前不太一样，原因是因为话题过于沉重确实是很难把他写轻松。
甚至一度从上周就开始写，断断续续到本周才完稿。
这里边写的有情绪，因为合一总是抱着一个十分朴素的信念，觉得“货币资金造假”此类事件就不该发生。可事实就是一而再再而三出现，且涉事金额重大，令人瞠目结舌。
在感慨造假人员疯狂的同时，也感慨作为投资者信息不对称的弱势。
不过好在从2023年开始，银行函证程序统一由会计师事务所统筹发函，由银行专门对接窗口回函，尽可能减少函证程序中的人为干预。
合一还是继续抱有朴素的信念，相信监管环境会越来越好，货币资金造假的事件也会越来越少。
在实际分析中，如果发现某家公司货币资金有造假嫌疑，合一可能不会花太多时间去求证真假。
本着谨慎性原则，会选择直接回避，因为当一家公司货币资金都不可信时，财务报告的每个字都不值得信赖。
我是合一，感谢你的阅读。
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文章预计周更，点赞、在看，是最大的鼓励，我们下期见！
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